С 15 октября 2026 года Банк России начинает применять надбавки к коэффициентам риска по вложениям кредитных организаций в облигации, обеспеченные поступлениями денежных средств от потребительских кредитов, включая автокредиты, а также по кредитным требованиям к специализированным обществам, которые выпускают такие бумаги1. Как поясняет регулятор, такое решение направлено на сдерживание системных рисков в сегменте потребительского кредитования и на предотвращение регулятивного арбитража. Величина макропруденциальных надбавок установлена на уровне 250% — они будут действовать и для банков-оригинаторов, и для банков-инвесторов. При этом на ипотечные облигации надбавки не распространяются.
Секьюритизация потребкредитов набирает обороты
В последние годы банки заметно активизировали сделки по секьюритизации потребительских кредитов. С начала 2023 года по июль 2026 года было размещено 64 выпуска облигаций секьюритизации потребительских кредитов совокупным объемом 1,5 трлн рублей. Для сравнения: за 2019–2022 годы состоялось лишь 8 выпусков на 51 млрд рублей.
Значительная часть бумаг остается внутри банковской системы
На 1 августа 2026 года 58% облигаций, эмитированных с начала 2023 года, по-прежнему находились в контуре банковской системы. Прежде всего банки-оригинаторы удерживают младший транш объемом не менее 20%2, который принимает на себя основные потери по пулу кредитов. Помимо этого, банки-инвесторы держат 43% от объема выпущенных облигаций. В ряде случаев подавляющая доля выпущенных одним банком бумаг остается у других кредитных организаций — по отдельным выпускам на 1 августа 2026 года этот показатель доходил до 100%. Это может свидетельствовать о перекрестных сделках, направленных на взаимную разгрузку капитала. Макропруденциальные надбавки по секьюритизированным кредитам распускались оригинатором и не формировались инвестором, хотя сам риск при этом продолжал оставаться внутри банковского сектора.
Качество портфеля стабилизировалось, но запас капитала важен
В настоящее время качество потребительских кредитов сбалансировалось: доля кредитов наличными с просрочкой свыше 30 дней на третий месяц с момента выдачи опустилась до 0,7% по выдачам апреля 2026 года против 1,6% по выдачам апреля 2025 года. Накопленного макропруденциального буфера в 7,4% на 1 августа 2026 года достаточно, чтобы покрыть возможные риски при замедлении роста доходов граждан. Однако на фоне оживления рынка потребительского кредитования — за январь – июль 2026 года портфель прибавил 4,1%, тогда как за аналогичный период 2025 года он сократился на 3,2% — сохранять запас капитала необходимо.
Как изменятся коэффициенты риска
Макропруденциальная надбавка на вложения оригинатора определена с учетом риска, который берет на себя оригинатор, удерживающий младший транш. Для банков, применяющих стандартизированный подход3, коэффициент риска с учетом надбавки составит 315%. Поскольку банки-оригинаторы, как правило, удерживают младший транш размером не менее 20%, потребление капитала для оригинатора с учетом надбавки окажется в 4 раза ниже, чем по кредитам, что сохраняет стимулы к секьюритизации активов.
Для вложений банков-инвесторов также введена макропруденциальная надбавка (250%) — она призвана дестимулировать перекрестные вложения кредитных организаций в облигации, выпущенные при секьюритизации потребительских кредитов. Итоговый коэффициент риска с учетом надбавки для банков-инвесторов составит 52% (инвесторы обычно приобретают старший транш с существенно меньшим риском). Если же бумаги продаются небанковским инвесторам — некредитным финансовым организациям, розничным инвесторам и другим, — надбавки инвесторами не применяются, что позволит сохранить стимулы к секьюритизации потребительских кредитов в целом.
Возможное ужесточение
При нарастании рисков Банк России допускает увеличение значений надбавок. Признаками такого развития ситуации регулятор называет:
— несбалансированный рост портфеля потребительских кредитов, сопровождаемый увеличением объема секьюритизации таких активов;
— рост доли банков в структуре инвесторов в облигации, выпущенные при секьюритизации потребительских кредитов (перекрестные вложения);
— существенное сокращение макропруденциального буфера капитала по потребительским кредитам из-за секьюритизации кредитов.
Планы на 2027 год
В 2027 году Банк России намерен внести изменения в Положение Банка России от 4 июля 2018 года № 647-П4 и Положение Банка России от 18 сентября 2023 года № 824-П5, чтобы более детально учитывать риски секьюритизации. После этого макропруденциальные надбавки при необходимости могут быть скорректированы.
1 Возможность установления надбавок к данному классу активов установлена Указанием Банка России от 23 июля 2026 года № 7375-У «О внесении изменений в Указание Банка России от 16 декабря 2024 года № 6960-У», вступившим в силу 4 сентября 2026 года.
2 Младший транш по таким сделкам может быть представлен не только в форме вложений в облигации, но и в форме кредита СФО, эмитирующему облигации.
3 Стандартизированный подход к определению размера кредитного риска для расчета нормативов достаточности капитала.
4 Положение Банка России от 4 июля 2018 года № 647-П «Об определении банками величины кредитного риска по сделкам, результатом которых является привлечение денежных средств посредством выпуска долговых ценных бумаг, исполнение обязательств по каждой из которых обеспечивается полностью или частично поступлениями денежных средств от активов, переданных в обеспечение».
5 Положение Банка России от 18 сентября 2023 года № 824-П «О порядке расчета банками величины кредитного риска с применением банковских методик управления рисками и моделей количественной оценки рисков по сделкам, результатом которых является привлечение денежных средств посредством выпуска долговых ценных бумаг, исполнение обязательств по каждой из которых обеспечивается полностью или частично поступлениями денежных средств от активов, переданных в обеспечение».
